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风电布局提速，项目储备强化增长动能
山高新能源 1H2026 更新报告 09-07 16:52 -
ESG建设与气候行动深化价值韧性
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波司登：中国羽绒服行业龙头，增长韧性强劲，品牌向上空间广阔
波司登首次覆盖报告 07-14 09:26
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- 研报掘金丨华安证券：国电南瑞海外业务成为新增长引擎。维持“买入”评级格隆汇10月13日｜华安证券日前研报指出，国电南瑞订单储备充足，海外业务增长迅速。2026H1实现归母净利润30.73亿元，同比增长4.08%；2026Q2实现归母净利润23.53亿元，同比增长3.49%。海外业务快速增长，电网业务稳定增长、能源低碳业务高速增长。电网智能板块作为压舱石，26H1实现收入133.06亿元，同比增长8.85%，毛利率为29.90%。上半年新签合同456.33亿元，同比增长28.79%。海外26H1实现收入58.94亿元，同比增长196.61%，收入占比提升至21.2%。国际市场势头强劲，新开辟吉尔吉斯斯坦、摩洛哥等国别市场，变电站终端RTU设备打入智利市场，STATCOM无功补偿装置进入沙特、菲律宾市场，配电自动化系统首次应用于秘鲁市场，轨道交通供电设备登陆澳大利亚市场。落地菲律宾光伏、泰国MEA变电站等重大项目，成功签约海外首个储能总包项目-阿曼杜库姆500MW/2000MWh储能项目，海外业务成为新增长引擎。维持“买入”评级。
- 大行评级丨高盛：上调比亚迪电子目标价至22港元，2027年收入增长将复苏格隆汇10月13日｜高盛发表研报，比亚迪电子2027年收入增长将复苏，受惠于在存储器成本相对稳定下，智能手机及个人计算机需求企稳，以及公司产品组合升级；来自苹果及比亚迪的收入敞口增加，并扩展至AI服务器供应链(液冷、供电)。该行继续预期比亚迪电子毛利率至2028年将复苏，以2027年目标市盈率10倍计，目标价由21港元上调至22港元，维持“沽售”评级。高盛表示，终端需求在高存储器成本下偏温和，同时已把AI运算基础设施纳入预测，反映公司向AI数据中心扩张，并下调消费电子收入预测，相应将比亚迪电子2026至2028年净利润预测相应分别下调40%、3%及32%，仍预期2026年下半年按半年计可增长24%，因存储器成本企稳可带动电动车及消费电子终端需求改善，加上季节性较佳及更多旗舰机型推出。
- 巴克莱报告：DDR4现货三个月内涨24% 芯片降规格应对短缺引关注格隆汇10月13日｜巴克莱最新报告显示，10月份DDR5内存现货价格环比上涨8%，三个月内上涨20%；上一代的DDR4则环比上涨4%，但三个月内涨幅达到24%。巴克莱还在报告中指出，芯片设计商为了应对短缺，正在不断降低芯片规格。客户降低芯片规格只是为应对芯片供应短缺而采取的临时措施，但这种策略的长期趋势值得关注。
- 大行评级丨中银国际：预计中国电信第三季净利润同比下降13.5%，维持“买入”评级格隆汇10月13日｜中银国际发表报告，预计中国电信今年第三季净利润66亿元，同比下降13.5%；第四季受惠于低基数，净利润同比恢复增长33.3%。该行维持中国电信2026财年收入及盈利预测不变，服务收入走势预计与行业基本一致，增值税压力持续。该行预计中国电信2026财年AIDC收入同比增长10%至380亿元，下半年同比增速提升至10.8%。管理层维持全年总资本开支730亿元的指引，鉴于今年上半年算力投资占比已达48%，全年占比有望超过35%的原定目标。该行维持中国电信H股“买入”评级，目标价维持6.96港元，基于云业务1.5倍P/S及2.1倍EV/EBITDA，后者较过去三年历史均值折让60%，以反映增值税压力。今年中期派息率75%。该行维持运营商投资排序中国电信>中国移动>联通，主要基于更高的盈利可见度及股东回报。
- 研报掘金丨中邮证券：首予胜蓝股份“买入”评级，新能源业务板块保持稳健增长格隆汇10月13日｜中邮证券研报指出，胜蓝股份2026年上半年实现归母净利润1.30亿元，同比增长54.41%；业绩增长核心来源于AI算力产业拉动的数据通讯业务放量，以及消费电子、新能源业务板块保持稳健增长。当前公司正加速渗透头部云厂商及AI服务器算力生态，客户结构持续优化，业务规模与行业影响力稳步提升。多领域核心客户夯实公司成长根基。下游优质客户对供应商的质量管控能力与综合实力要求严格，资质认证流程规范且周期较长，合作关系一旦建立具备较强的长期稳定性；同时公司主要客户分属多个细分领域，有效拓宽业务成长空间，提升整体抗风险能力。该行预计公司2026/2027/2028年分别实现收入25/55/78亿元，归母净利润2.4/10.0/16.1亿元，首次覆盖给予“买入”评级。
- 算力板块午后飙升！创业板算力ETF天弘(158061)标的指数跳涨近4%，换手率超75%居同标的第一格隆汇10月13日｜A股午后全线反攻，AI硬件一马当先，光通信板块领涨，太辰光涨超10%，天孚通信涨超8%，带动创业板算力ETF天弘(158061)标的指数上涨3.71%，成交额2.37亿元，换手率达到75.47%，居同标的第一。截至发稿，创业板算力ETF天弘(158061)盘中获申购3400万份。 创业板算力ETF天弘(158061)跟踪的创业板算力基础设施指数(970083)，定位为投资AI时代的"卖铲人"，50只成分股来精选自创业板中涉及计算、网络、存储、运维等算力基础设施核心环节的标的，最大亮点在于“硬件纯度高”，国产算力标的权重超70%，居全市场同类算力指数前列，有望充分受益于国产替代加速的产业红利。前十大权重股涵盖协创数据、科翔股份、软通动力、太辰光等细分龙头。 消息面上： ① 英特尔、博通CEO同台警告资本约束：博通Hock Tan在新加坡星展峰会称，“最大制约因素可能是资本”；英特尔陈立武补充“资本与资本成本、以及长期ROI回报”才是下一关。 两人共识是——短期算力需求仍超供给，失衡或延续至2029甚至2030年；但融资门槛、债券收益率、AI投资回报验证会决定后续扩张节奏。 ② Lumentum光器件产能售罄至2029年初：CEO Hurlston表示部分产品明年仍有约70%需求无法满足、部分到2028年缺口30%，光通信成为AI数据中心最紧张一环。 英伟达年内已向Lumentum、Coherent各投20亿美元锁定供给，云厂开始承担部分资本开支风险。 ③存储与代工业绩兑现强化供给瓶颈：美光2026财年Q4剩余履约义务升至约1500亿美元，HBM 2027年大部分供应已签。高管在电话会议上表示，2027和2028年存储市场供需将比2026年更为紧缺，2027年产能已售75%，看不到供需平衡拐点。 风险提示：文中提及的排名数据均基于公开市场数据测算，具体依据如下：换手率排名：截至2026年10月13日14:09，在跟踪创业板算力指数的ETF产品中，创业板算力ETF天弘(158061)换手率排名居同标的第一；成分股仅为客观展示，不代表个股推荐。本文观点不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎，指数基金存在跟踪误差，请投资人独立判断和决策。数据来源：wind。
- 巴克莱下调百事可乐目标价至126美元格隆汇10月13日｜巴克莱将百事可乐的目标价从133美元下调至126美元，维持“平配”评级。(格隆汇)
- 研报掘金丨中银证券：予嘉友国际“买入”评级，跨境物流先行者，陆港协同拓空间格隆汇10月13日｜中银证券研报指出，嘉友国际是国内领先的跨境多式联运综合物流服务商，深耕一带一路沿线内陆国家物流赛道，形成“口岸核心资产卡位+跨境运输网络+供应链贸易”的一体化模式，构建“中蒙+非洲+中亚”三大区域战略矩阵。蒙古业务为公司基本盘，依托甘其毛都、二连浩特口岸卡位优势，供应链贸易与物流协同效应显著;非洲业务为第二增长曲线，刚果（金）卡萨项目已运营，赞比亚萨卡尼亚、莫坎博等PPP项目梯次落地，并购BHL实现“通道+车队”一体化，叠加紫金矿业矿运协同优势；中亚业务依托霍尔果斯口岸布局，持续拓展矿产品、工程设备等跨境物流需求，培育第三增长曲线。首次覆盖，考虑公司内蒙基本盘稳固，非洲增长极发展迅速，给予“买入”评级。
- 巴克莱上调Cloudflare目标价至400美元格隆汇10月13日｜巴克莱将Cloudflare的目标价从355美元上调至400美元，维持“增持”评级。(格隆汇)
- 高盛：俄罗斯柴油影响有限，欧洲战略储备释放才是关键变量格隆汇10月13日｜高盛认为俄罗斯计划释放柴油对全球柴油价格影响不大，但估计欧洲战略储备中潜在的5000万桶释放可能会使美国墨西哥湾沿岸和欧洲的批发柴油价格下降11美元/桶。分析师Eamonn Sheridan表示，柴油仍是伊朗战争引发的能源冲击中压力最大的环节，而高盛的观点表明，情况缓解与否取决于政府库存，而非俄罗斯的额外供应。高盛所模拟的欧洲储备释放规模将带来有意义但暂时的缓解，收窄炼油利润率，并减轻运输和工业成本向通胀传导的压力。该行更广泛的判断是，成品油市场将持续紧张至2027年，这意味着柴油的任何缓解性反弹都可能是短暂的，裂解价差将维持高位，炼油商利润率保持强劲。对原油而言，持续的柴油紧张使炼厂开工需求保持高位，即使整体供应担忧缓解，也会支撑油价。
- 市场监管总局公开征求《关于优化环保电价监管有关事项的通知（征求意见稿）》意见格隆汇10月13日｜据市场监管总局，为深入推进燃煤发电污染减排，保障燃煤发电企业合法权益，构建协同高效的环保电价监管机制，市场监管总局组织起草了《关于优化环保电价监管有关事项的通知（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。
- 研报掘金丨中银证券：首予佩蒂股份“买入”评级，自主品牌发展势头良好格隆汇10月13日｜中银证券研报指出，佩蒂股份为国内宠物咬胶龙头，正由咬胶等咀嚼类零食向主粮赛道延伸。自主品牌培育成效初显，1H26国内自主品牌收入实现较快增长，爵宴已成为国内宠物犬零食龙头品牌，主粮品类加速放量。当前公司营收规模总体平稳，但境内外各产品毛利率普遍承压；未来，随着自主品牌建设持续推进，同时预计下半年新西兰主粮产品将陆续贡献收入，有望实现营收与利润同步增长。首次覆盖，给予“买入”评级。
- 我国矿产资源重划“家底” 《矿产资源目录》发布格隆汇10月13日｜据央视，自然资源部会同国家发展改革委今天发布《矿产资源目录》，进一步明确了我国矿产种类数量，将成为我国矿产资源规划的基础依据。此次发布的《矿产资源目录》在原《矿产资源分类细目》的基础上进行了优化调整，按能源矿产、金属矿产、非金属矿产和水气矿产4类，对我国矿产资源作出划分，明确了我国现存共174个矿种、119个亚矿种。自然资源部强调，通过建立矿产资源目录，为矿产资源“上户口”，将支撑分矿种制定勘查开发指标、优化布局、指导找矿方向和矿业权设置，并在此基础上遴选战略性矿产实施特殊保护制度，以及制定差异化的勘查、开采、储备及进出口政策等。
- 德国9月调和CPI同比3.3%格隆汇10月13日｜德国9月调和CPI年率终值3.3%，预期3.30%，前值3.30%；月率终值0.6%，预期0.60%，前值0.60%。
- 德国9月CPI同比3.3%格隆汇10月13日｜德国9月CPI年率终值3.3%，预期3.30%，前值3.30%；月率终值0.6%，预期0.60%，前值0.60%。
飞荣达(300602.SZ)：产品已应用于AI眼镜
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金一文化(002721.SZ)：暂无跨境支付业务布局
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