中泰证券：保险和固收+被动赎回是本轮核心卖盘，出清已到后段

格隆汇10月12日｜中泰证券10月11日发布研报称，海外创新高、A股再探底，科创跌破年线。保险和固收+被动赎回是本轮核心卖盘，出清已到后段。本轮机构资金呈现持续卖出趋势，这其中，公募科技仓位也已明显下降：成交额前5%个股的交易集中度已从六七月接近54%的高位回落至约43%的历史中枢，更值得关注的是二季度集中增配科技的保险和固收+资金。按不同加权口径，其与科技板块的相关性已从高位回落约七至八成，但仍高于2025年常态水平约两至三成，对应新增科技仓位可能尚有约20%-30%待消化。资金出清已进入尾声，最后阶段仍可能带来反复，但持续性抛压正在下降。