研报掘金丨东方证券：维持金禾实业“买入”评级，三氯蔗糖出口持续改善，成本上行推动提价

东方证券日前研报指出，金禾实业主力甜味剂品种三氯蔗糖的供需边际改善仍在继续。据百川盈孚，今年8月我国三氯蔗糖出口量同比增长56%，1-8月出口量同比增长41%；公司所在的安徽省1-8月三氯蔗糖出口量同比增长57%。出口量的持续改善说明海外客户对甜味剂补库的势头持续强劲。此外，本轮超强厄尔尼诺事件催化海外食糖主产国的减产预期，海外白糖期货价格出现较大幅度上涨，也有望推动包括三氯蔗糖在内的甜味剂替代性需求的提升。成本上行推动三氯蔗糖提价，行业协同有望加速。整体而言，看好在供需改善及成本压力的共同推动下，三氯蔗糖行业协同步伐加快。公司产业链强化及新材料项目持续落地。预测公司26-28年归母净利润分别为6.71、8.77、9.13亿元，按照可比公司26年19倍市盈率，维持目标价22.42元和“买入”评级。