易点天下(301171)：业绩高速增长 AI全面打通主业核心环节-格隆汇

机构：国泰海通证券
研究员：陈筱/李瑶/孙小雯

　　本报告导读：
　　核心主业营销效率持续提升，业绩高速曾长，AI 能力全面打通至主业核心环节投资要点：
　　盈利预测与估值：我们预计公司业务保持高速增长态势，预计 2026-2028 年营收分别为49.53/61.86/77.40 亿元；归母净利润分别为2.41/3.33/4.54 亿元。参考可比公司估值，给予公司2027 年80 倍PE，对应公司2027 年目标价41.6 元，维持增持评级。
　　业绩高速增长。2026 年前三季度，公司实现营收34.07 亿元，同比增长25.38%，剔除汇兑损益和股份支付的扣非归母净利润2.05 亿元，同比增长27.7%。单Q3 实现收入11.75 亿元，同比增长19.8%；剔除汇兑损益和股份支付的扣非归母净利润0.72 亿元，同比增长177.57%。
　　核心主业效率提升。公司拥有数字化营销平台Cyberklick、程序化广告平台zMaticoo、Yeahmobi 三大核心业务子品牌。目前Cyberklic k接入Seedance2.5 等主流模型，覆盖素材生成到效果交付的完整流程；程序化广告平台zMaticoo 完成AI 场景化封装与优化，智能体CortexAI 围绕程序化广告运营中的知识问答等高频场景搭建，已沉淀可服用Skill150 个，标准化MCP 原子能力30 个。智能化数字广告平台Yeahmobi 聚焦全球中长尾媒体资源，带给客户多样资源。
　　AI 能力全面打通至主业核心环节。公司以“AI 驱动出海智能营销”为核心战略，构建覆盖“基础设施-AI 中台-业务应用”的三层词元（Token）服务体系，沉淀超1500 可复用Skills 与超130 款MCP 工具，形成可调度、可复制的AI 能力底座，将AI 能力全面打通至主业核心环节。目前AI 已覆盖核心执行类目的50%，单运营人均效率提升40%以上，AI 生成素材占内部总创产出50%以上。
　　风险提示：程序化广告行业竞争加剧风险。