麦格里：给予瑞声科技(02018.HK)"跑赢大盘"评级，看好作为苹果供应链韧性

麦格理在最新发布的亚洲技术策略报告中指出，全球智能手机出货量正处于下行周期，但苹果供应链展现出相对韧性 —— 组装量仅低个位数增长的同时，摄像头、热管理和结构件的单机价值量持续提升。瑞声科技(02018.HK)被列为该趋势下的核心受益标的，麦格理给予 "跑赢大市" 评级，目标价55.5港元。

根据此前媒体及供应链消息，瑞声科技为最新iPhone 18 Pro系列及iPhone Duo新一代VC均热板、及扬声器和马达核心供应商。其VC均热板适配折叠机内部堆叠空间紧凑及AI芯片功耗持续走高需求。其中苹果官方指出iPhone 18 Pro系列散热面积达到上代三倍，持续性能提升40%。

此外，麦格里还指出，就亚太区域科技板块的情况来看，AI是跨板块最强主线。中国厂商在全球AI数据中心价值链的地位持续抬升。半年报显示，多元化成为中期增长核心驱动力。零部件企业加速拓展PC、AI眼镜、机器人、汽车IoT、AI 数据中心基础设施。

据公开信息，瑞声科技正在加速拓展AI新业务，目前已形成算力端与终端侧双线并进的业务格局，构建了服务器液冷CDU、AR光波导/光引擎、车载智能座舱声学、人形机器人执行器、 光通信CPO微透镜阵列等AI新业务矩阵。相关业务已成为公司营收增长核心驱动力，并将持续贡献长期业绩增量。据瑞声科技管理层指引，2027年瑞声科技AI相关新业务整体营收规模有望达到80亿至90亿元人民币。